Séminaire Monnaie Banque Finance Assurance du 17 novembre 2010

Mercredi 17 Novembre 2010 à 17h, la Maison des Sciences Économiques (MSE) organise le Séminaire Monnaie Banque Finance, avec trois participants qui présenterons leurs recherches:

Jérôme Héricourt (Université de Lille 1)
Crédit commercial, crédit bancaire et développement financier : Une analyse empirique sur données de firmes de la région M.E.N.A.

Duc Khuong Nguyen (ISC Paris School of Management)
Forecasting the conditional volatility of oil spot and futures prices with structural break and long memory models

Christian de Peretti (Université de Lyon 1)
Empirical Test of the Efficiency of UK Covered Warrants Market: Stochastic Dominance and Likelihood Ratio Test Approach

Contact

Maison des Sciences Économiques
106 boulevard de l’hôpital 75013
Métro Campo Formio
Lieu: 6ème étage
Horaire: 17h00

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Jérôme Héricourt (Université de Lille 1) avec Inès Chaari et Jézabel Couppey-Soubeyran (CES, Paris 1)
Crédit commercial, crédit bancaire et développement financier : Une analyse empirique sur données de firmes de la région M.E.N.A.

Résumé
A l’aide d’une base de données de plus de 1100 entreprises de la région MENA, cet article s’intéresse aux déterminants de la demande de crédit commercial, en particulier l’accès au crédit bancaire et la qualité de la structure financière de la firme. Nous montrons que la difficulté d’accès au crédit bancaire influence positivement le recours au crédit commercial, mettant ainsi en avant la substituabilité du crédit bancaire et du crédit commercial ; de la même façon, les indicateurs de qualité de la structure financière influencent négativement la demande de crédit commercial, soulignant l’utilité de ce dernier pour les entreprises à la santé financière précaire. Nous montrons également que les résultats précédents tendent à s’affaiblir (voire à disparaître) lorsque niveau de développement financier du pays s’accroît. Nos résultats soulignent enfin l’existence d’un effet « double peine » pour les petites entreprises des pays les moins développés au plan financier : elles ont un accès plus difficile non seulement au crédit bancaire, mais également au crédit commercial, alors que la taille ne semble plus avoir d’effet significatif sur la demande de crédit commercial quand le développement financier est plus élevé.

Duc Khuong Nguyen (ISC Paris School of Management)
Forecasting the conditional volatility of oil spot and futures prices with structural breaks and long memory models

Abstract
This paper investigates whether structural breaks and long memory are relevant features in modeling and forecasting the conditional volatility of oil spot and futures prices using three GARCH-type models, i.e., linear GARCH, GARCH with structural breaks and FIGARCH. By relying on a modified version of Inclan and Tiao (1994)’s iterated cumulative sum of squares (ICSS) algorithm, our results can be summarized as follows. First, we provide evidence of parameter instability in five out of twelve GARCH-based conditional volatility processes for energy prices. Second, long memory is effectively present in all the series considered and a FIGARCH model seems to better fit the data, but the degree of volatility persistence diminishes significantly after adjusting for structural breaks. Finally, the out-of- sample analysis shows that forecasting models accommodating for structural break characteristics of the data often outperform the commonly used short-memory linear volatility models. It is however worth noting that the long memory evidence found in the in-sample period is not strongly supported by the out-of-sample forecasting exercise.

Christian de Peretti (Université de Lyon 1)
Empirical Test of the Efficiency of UK Covered Warrants Market: Stochastic Dominance and Likelihood Ratio Test Approach

Abstract
This paper represents the first attempt to apply a stochastic dominance (SD) approach to examine the efficiency of the UK covered warrants market. Our empirical analyses reveal that neither covered warrants nor the underlying shares stochastically dominate the other, indicating the nonexistence of potential arbitrage gains in either profit or utility. To complement the SD results, we also employ the likelihood ratio (LR) test to examine information efficiency. Our findings show that UK covered warrants returns efficiently reflect the return information of the underlying shares.

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